IHI（7013）FY2026 本決算プレビュー — 通期会社予想 経常 1,450 億（+4.7%）vs コンセンサス 1,665 億（+14.9% 上振れ）/ 防衛 + 航空エンジン追い風 / 為替前提 ¥140 の保守性（株価 ¥2,880、5/8 13:00 ザラ場発表）

一行サマリー

IHI（7013、東証プライム）は 2026/5/8（金）13:00 ザラ場中に FY2026/3 本決算を発表予定。3Q 累計は 受注高 +12.4% で 1 兆 3,648 億円、営業利益 1,025 億円（▲0.9%）も親会社帰属当期利益 +10.7% で 850 億円の堅調着地。通期会社予想は経常 1,450 億円（+4.7%）に対し、コンセンサスは 1,665 億円（+14.9% 上振れ）。4Q 為替前提 ¥140 vs 実態 ¥150-155 の保守性 + 防衛 + 航空エンジン追い風で、上方修正期待が市場の主流。株価 ¥2,880（10/1 株式分割 1:7 反映後、分割前換算 ¥20,160 相当）。

5/8 決算の 5 大論点

1. 通期業績の上方修正有無: 受注高は 2/10 時点で 1 兆 9,400 億円へ +900 億円上方修正済、売上・利益の修正が遅れているため本決算で同調するか
2. 4Q 為替前提 ¥140 の修正: 実態 ¥150-155 で、IHI の海外売上比率を考えると 数百億円規模の為替益 が出る可能性
3. 航空・宇宙・防衛セグメントの利益回復: 3Q 累計 706 億円（▲25.3%、PW1100G-JM 整備費増の影響）から 4Q 単独でどこまで戻るか
4. FY2027/3 来期ガイダンス: 防衛増額の継続、航空エンジン需要、為替前提の更新
5. 配当方針 + 自社株買い: 通期 140 円（分割前換算、+16.7%）の継続性、+α の還元発表期待

3Q 累計（4-12 月）実績の整理

セグメント別営業損益（3Q 累計）:

重要な構造変化:

• 資源・エネルギー受注 +95.9%: 防衛関連の大型案件 + アンモニアガスタービン等のクリーンエネルギー受注
• 産業システム +872.1% の利益急増: IHI アグリテック・芝草・汎用ボイラ・建材工業・新潟トランス等を譲渡完了、ポートフォリオ改革の効果が顕在化
• 航空・宇宙・防衛 ▲25.3%: PW1100G-JM 追加検査プログラムの整備費増加が主因、構造的な需要弱化ではない

通期予想 vs コンセンサス

コンセンサス推移（経常利益）:

• 4 週間前: 1,668 億円（+20.4%）
• 1 週間前: 1,665 億円（+20.3%）
• 5/1 時点: 1,665 億円（+20.3%）

→ 4 週間ほぼ横ばいで、市場は「会社予想は保守的、+14.9% 上振れ着地」を一貫して期待。

3 シナリオ — 上方修正 / 据え置き / 下方修正

A. 強気シナリオ（上方修正）

• 通期営業利益 1,800〜1,900 億円着地（会社予想 +12〜+19%） で経常コンセンサス並みに到達
• 4Q 単独で 為替益 +200〜300 億円（実態 ¥150-155 vs 会社前提 ¥140）
• 航空・宇宙・防衛セグメントが 4Q 単独で 300 億円以上の営業利益確保（前期同期は ▲36 億円の特殊要因あり）
• 来期 FY2027/3 営業利益 2,000 億円超 ガイダンス（+25% 程度）、防衛 + 航空エンジン継続追い風
• 配当 140 円維持 + 自社株買い枠の発表
• → 株価は寄り後上値追い、3,100〜3,300 円トライ

B. 中立シナリオ（小幅上方修正）

• 通期営業利益 1,650〜1,750 億円着地（会社予想 +3〜+9%）
• 4Q 為替益はあるが、整備費 + 研究開発費が想定より重い
• 航空・宇宙・防衛は緩やかな回復
• 来期は **「不確実性ありながら堅調」**として +10〜+15% 程度の慎重な増益ガイダンス
• 配当 140 円維持、自社株買いは限定的 or なし
• → 株価はレンジ内、2,800〜3,000 円で揉み合い

C. 弱気シナリオ（据え置き）

• 通期営業利益 1,600〜1,650 億円で 会社予想ほぼピンポイント着地
• 為替益はあるが、整備費 + R&D + 譲渡関連費の前倒し計上で利益伸び抑制
• 航空・宇宙・防衛セグメントの 4Q が 200 億円以下に留まる
• 来期は防衛継続前提も為替前提保守でガイダンス +5% 程度
• → 株価は売り先行、2,600〜2,750 円台に下押し

運営者の主観確率: A 50% / B 35% / C 15%。理由 (1) コンセンサスが 4 週間 +14.9% 上振れを一貫維持、(2) 受注は既に +900 億円上方修正済、(3) 為替前提 ¥140 の保守性で為替益確実、(4) ポートフォリオ改革で産業システム +872% の構造的利益拡大。会社予想据え置きの蓋然性は低く、上方修正がベースシナリオ。

決算プレイ戦略 3 派（13:00 ザラ場発表の 2 時間枠）

A. 飛び乗り派（強気）

• 12:59 までにロング構築 or 13:00 開示直後の急変動を取りに行く
• 引け（15:00）まで 2 時間あるため方向感が出やすい（トヨタ 13:55 発表 より時間余裕あり）
• 想定リターンレンジ: +5〜+10%（強気着地時）/ ▲3〜▲5%（弱気着地時）
• 流動性: 株式分割後で個人参加が増えており、ザラ場急変動でも約定リスクは限定的

B. 利確派（中立、運営者推奨）

• 既存ポジは 12:59 に 一旦整理
• 13:00 開示 → 14:00 アナリスト/マスコミ向け説明会 → 引け（15:00）の 2 時間で方向感を確認
• 説明会のキーメッセージ（来期ガイダンスの強気度合い、為替前提）を確認後に再エントリ
• 引け後 PTS で改めて方向確認、5/9（土）翌週へ

C. 様子見派（慎重）

• 13:00 までフラット、ポジション持たない
• 引け後 PTS の動きを観察、5/9（土）アナリストレポート + 重工 3 社（トヨタ と並ぶ大型決算群）の反応待ち
• 5/12（月）寄りでファンダ理解後に方向決定

運営者の推奨: A の蓋然性が高いシナリオだが、**13:00 発表 → 説明会 14:00 のタイムラグで「初動 → 説明会後の修正」**が起きやすい。B 利確派が最もリスクリワードが良い。

株主還元・配当の継続性

注: 2025/10/1 効力で 1 株 → 7 株分割。期末配当は分割後ベースで 10 円、分割前換算で 70 円。実質的な配当総額は前期比 +20 円増配（+16.7%）。

配当性向:

• 分割後 EPS 117.49 円 vs 配当 20 円（分割後）= 17%
• 分割前換算: EPS 822.43 円 vs 配当 140 円 = 17%

→ 17% は重工セクターでもやや低め、成長投資（航空エンジン・防衛・クリーンエネルギー）優先の姿勢継続。本決算での 自社株買い枠の発表が出ればサプライズ要因。

リスクと注目点

• PW1100G-JM 追加検査プログラム: 整備費の追加発生リスク、エアラインへの補償交渉
• 為替急変動: 4/30 円買い介入 後の方向感、追撃介入があれば為替益縮小（追撃シナリオ分析）
• 同業先行決算: 5/4 イラン × UAE ミサイル迎撃 等の地政学緊張で防衛株テーマは継続追い風だが、重工 3 社の決算がほぼ同時期で個別評価されにくいリスク
• アンモニアガスタービン: クリーンエネルギー育成事業の収益化スケジュール、燃焼器開発の進捗
• 大型受注の集中: 防衛大型案件の受注タイミングで四半期業績の振れ幅が大きい
• 次回イベント: Q1 2026/3 決算（2026 年 8 月）、定時株主総会、中期経営計画 2023（2025 年度最終年度）の総括

関連リンク + 出典

• IHI IR: 2026 年 3 月期 第 3 四半期決算短信（2026/2/10 開示）
• トヨタ自動車（7203）FY2026 本決算プレビュー（同日 5/8 13:55 発表）
• 日刊工業新聞: 三菱重工・川重・IHI 重工 3 社・通期見通しの全容
• 4/30 USD/JPY 急落 + 為替介入分析
• 円買い介入分析 5/1 + 追撃シナリオ
• 日銀の介入・ETF 買いは転換点シグナルか
• 本日 5/6 マーケットメモ

本記事は決算前の事前予測であり、特定の金融商品の購入・売却を推奨するものではありません。記事内の数値・予測値は本日時点の公開情報に基づくもので、実際の決算結果が異なる可能性があります。投資判断はご自身の責任で行ってください。