NTT（9432）FY2026 本決算プレビュー — 通期会社予想 経常 1.55 兆（▲0.9%）vs コンセンサス 1.56 兆（▲0.1%、+0.81% 上振れ）/ 3Q 純利益 95.96% 達成も住信 SBI 連結初期で利益貢献限定、サプライズ余地最小（株価 ¥152、5/8 13:30 ザラ場発表）
一行サマリー
NTT（9432、東証プライム）は 2026/5/8（金）13:30 ザラ場中に FY2026/3 本決算を発表予定。3Q 累計（4-12 月）は 営業収益 +3.7%（10 兆 4,210 億円）/ 営業利益 +4.1%（1 兆 4,571 億円）/ 当社帰属純利益 +8.9%（9,260 億円） で堅調。3Q 時点で純利益が通期会社予想（9,650 億円）の 95.96% を達成、上方修正余地はあるが コンセンサスは 4 週間完全に変化なし（1 兆 5,625 億円で固定）= 市場の期待値はほぼ会社予想で収束。会社予想 経常 1 兆 5,500 億円（▲0.9%）vs コンセンサス 1 兆 5,625 億円（▲0.1%）で 乖離わずか +0.81%。住信 SBI ネット銀行が 2025/10/1 連結子会社化で総資産 +55.8% 急拡大、4Q から本格寄与。株価 ¥152（分割後）。
5/8 決算の 5 大論点
- 通期業績予想の上方修正幅: 純利益 95.96% 達成済、4Q 単独で前年比 ▲25% 程度に留まれば上方修正、ただし 2/5 開示時点で既に修正済（注釈に「修正の有無：有」明記）
- 住信 SBI ネット銀行の連結効果: 2025/10/1 連結子会社化（NTT ドコモ TOB → 持分 24.72%）、4Q から本格寄与、銀行業の貸出金 9.6 兆円 + 預金 10.8 兆円が新規連結
- FY2027/3 来期ガイダンス: NTT は伝統的に保守的、銀行業フル寄与 + データセンター成長で堅調見通しか
- 株主還元の継続性: 配当 5.20 → 5.30 円予想（+1.9%）の据え置き、自社株買い枠の新規発表期待（NTT は過去に大規模実施）
- コンセンサス完全変化なしの安定性: 1 兆 5,625 億円で 4 週間動かず、サプライズ余地は最小、決算後の値動きも限定的になりやすい
3Q 累計（4-12 月）実績の整理
| 指標 | Q3 累計 | YoY |
|---|---|---|
| 営業収益 | 10 兆 4,210 億円 | +3.7% |
| 営業費用合計 | 8 兆 9,638 億円 | +3.6% |
| 営業利益 | 1 兆 4,571 億円 | +4.1% |
| 税引前四半期利益 | 1 兆 3,736 億円 | +2.4% |
| 当社帰属純利益 | 9,260 億円 | +8.9% |
| 包括利益 | 1 兆 4,488 億円 | +60.3%（為替差益等） |
| EPS（分割後） | 11.23 円 | 前年 10.15 円 |
営業外収支: 金融収益 561 億円（前年 470 億円、+19.4%）、金融費用 1,694 億円（前年 1,297 億円、+30.6%、借入金増加で負担増）。
バランスシートの構造変化:
- 総資産: 30 兆 624 億円 → 46 兆 8,347 億円（+55.8%、+16 兆 7,723 億円）
- 銀行業の貸出金: 9 兆 6,117 億円（新規連結）
- 銀行業の預金: 10 兆 8,152 億円（新規連結）
- 短期借入債務: 2 兆 8,225 億円 → 4 兆 1,640 億円
- 長期借入債務: 7 兆 1,875 億円 → 11 兆 9,860 億円
- → 住信 SBI ネット銀行の連結により BS が大幅膨張、利益貢献は 4Q から本格化
通期予想 vs コンセンサス vs 3Q 累計実績
| 指標 | 会社予想（2/5 開示） | コンセンサス（5/1） | 3Q 累計実績 | 達成率 |
|---|---|---|---|---|
| 営業収益 | 14 兆 1,640 億円（+3.4%） | — | 10 兆 4,210 億円 | 73.6% |
| 営業利益 | 1 兆 6,600 億円（+0.6%） | — | 1 兆 4,571 億円 | 87.8% |
| 税引前利益（経常） | 1 兆 5,500 億円（▲0.9%） | 1 兆 5,625 億円（▲0.1%） | 1 兆 3,736 億円 | 88.6% |
| 当社帰属純利益 | 9,650 億円（▲3.5%） | — | 9,260 億円 | 95.96% |
| EPS | 11.70 円 | — | — | — |
コンセンサス推移（経常利益）:
- 4 週間前: 1 兆 5,625 億円（▲0.1%）
- 1 週間前: 1 兆 5,625 億円（▲0.1%）
- 5/1 時点: 1 兆 5,625 億円（▲0.1%）
→ 4 週間ピンポイントで完全に固定。NTT のような 大型・安定銘柄では市場予想がほぼ正確に着地点を捉える典型例。サプライズ余地は最小。
重要な構造: 3Q 純利益達成率 95.96% から、4Q 単独で純利益 390 億円確保すれば通期予想着地。前年同期 4Q 単独純利益が約 1,150 億円規模だったことを踏まえると、4Q ▲66% でも会社予想達成という極端に保守的な設定。実態は ▲25% 程度に留まれば 1,000-1,100 億円の純利益確保で上方修正余地あり。
3 シナリオ — 上方修正 / 据え置き / 下方修正
A. 強気シナリオ（上方修正 + 自社株買い）
- 通期営業利益 1 兆 7,000-1 兆 7,500 億円（会社予想 +2〜+5%）、純利益 1 兆 50-1 兆 200 億円（会社予想 +4〜+6%）
- 4Q 単独純利益 800-950 億円確保（住信 SBI 寄与開始 + 安定収益）
- 来期 FY2027/3 営業利益 1 兆 7,500-1 兆 8,000 億円ガイダンス（住信 SBI 通年寄与 + データセンター成長）
- 自社株買い枠 5,000 億 -1 兆円規模の新規発表
- 配当 5.30 円維持 + 来期 5.40-5.50 円ガイダンス
- → 株価 +3〜+5%、156-160 円トライ
B. 中立シナリオ（コンセンサス並み着地、最有力）
- 通期営業利益 1 兆 6,600-1 兆 6,800 億円（会社予想 +0〜+1%）、純利益 9,650-9,800 億円（会社予想並み）
- 4Q 単独純利益 400-540 億円
- 来期 FY2027/3 ガイダンスは「住信 SBI 連結効果あり」としつつも保守的（NTT 伝統）
- 自社株買いは小規模 or なし
- 配当 5.30 円維持
- → 株価 ±1%、150-154 円レンジ
C. 弱気シナリオ（4Q 単独利益落ち込み）
- 通期純利益 9,400-9,600 億円（会社予想 ▲1〜▲3%）
- 住信 SBI ネット銀行の PMI 統合コストが先行発生で 4Q 利益圧迫
- 来期も統合費用継続見通しで保守ガイダンス
- → 株価 ▲2〜▲3%、147-150 円下押し
運営者の主観確率: A 40% / B 50% / C 10%。理由 (1) 純利益達成率 95.96% で会社予想は明らかに保守的、(2) ただしコンセンサスが 4 週間完全に変化なし = 市場は会社予想を正確に予想、(3) 住信 SBI 連結初期は PMI コストで利益貢献は限定的になりやすく、4Q だけで急上方修正は出にくい。B 中立シナリオが最有力で、株価の値動きも限定的になる見込み。
決算プレイ戦略 3 派（13:30 ザラ場発表 + 安定銘柄の特殊性）
A. 飛び乗り派（強気）
- 13:29 までにロング構築 or 13:30 開示直後の急変動を取りに行く
- リスク: NTT は 大型安定銘柄でボラティリティが低い、ザラ場急変動でも ±2-3% 程度
- リワードも限定的、リスクリワード比は良くない
B. 利確派（中立、運営者推奨）
- 既存ポジは 13:29 に 一旦整理
- 13:30 開示 + 14:00 機関投資家・アナリスト向け説明会のキーメッセージ確認
- 引け（15:00）まで 1.5 時間あり、住信 SBI 連結効果のコメントを待つ
- 引け後 PTS で改めて方向確認、5/9 翌週へ
C. 様子見派（慎重）
- 13:30 までフラット、ポジション持たない
- NTT は配当 + 自社株買い目当ての長期保有銘柄として、決算サプライズで動くより緩やかな積み増し対象
- 5/12 月曜以降にじっくり判断
運営者の推奨: NTT は 「決算プレイで利益を取る銘柄」ではない。B 利確派 or C 様子見派が王道。同日 13:00 IHI → 13:30 NTT → 13:55 トヨタ → 15:30 任天堂 という 大型決算密集日で市場全体のセンチメントが揺れやすい中、NTT は 相対的に静かな反応になる見込み。長期投資家は決算後の押し目を拾うのが本筋。
株主還元・配当の継続性
| 期 | 中間 | 期末 | 通期合計 |
|---|---|---|---|
| 2024 年度 実績 | 2.60 円 | 2.60 円 | 5.20 円 |
| 2025 年度 予想 | 2.65 円 | 2.65 円 | 5.30 円（+1.9%） |
配当性向: EPS 通期予想 11.70 円 × 配当 5.30 円 / 11.70 = 45.3%（NTT は配当性向方針 50% 程度を目安）。
配当利回り（株価 152 円）: 5.30 / 152 = 3.49%（高配当銘柄として個人投資家に人気）。
自社株買い: NTT は過去に 1 兆円規模の大型自社株買いを実施した経緯があり、本決算で 新規枠 5,000 億 -1 兆円規模の発表 が出ればポジティブサプライズ。3Q 末時点の自己株式は ▲1 兆 2,975 億円（前期末 ▲1 兆 1,392 億円から ▲1,583 億円増加）= 直近で買付実施済み、新規枠の追加余地あり。
現金及び現金同等物: 1 兆円 → 2 兆 8,169 億円（住信 SBI 連結で +1.8 兆円）、潤沢なキャッシュポジションで還元余力高い。
リスクと注目点
- 住信 SBI ネット銀行 PMI コスト: 連結初期の統合費用、システム統合等の先行発生リスク
- 通信料金値下げ圧力: 政府方針、NTT ドコモのモバイル収益への影響継続
- データセンター事業の投資負荷: NTT Data の海外データセンター投資、収益化までの時間軸
- 金利上昇環境: 借入金 16 兆円超に対する利息負担増、金融費用 +30.6%（3Q 累計）の継続性
- 海外事業の為替・地政学リスク: 為替差益は 3Q 累計でプラス寄与だが、4/30 円買い介入後の方向次第（USD/JPY 急落分析 / 追撃シナリオ）
- 競合: KDDI、ソフトバンク（モバイル）、楽天（MNO 拡大）、Amazon/Microsoft（クラウド・データセンター）
- 次回イベント: 株主総会（2026 年 6 月）、Q1 2026/3 決算（2026 年 8 月、住信 SBI 通年寄与の初決算）、中期経営戦略アップデート
関連リンク + 出典
- NTT IR: 2025 年度 第 3 四半期決算短信〔IFRS〕（2026/2/5 開示）
- トヨタ自動車（7203）FY2026 本決算プレビュー（同日 5/8 13:55 発表）
- IHI（7013）FY2026 本決算プレビュー（同日 5/8 13:00 発表）
- 任天堂（7974）FY2026 本決算プレビュー（同日 5/8 15:30 発表）
- 4/30 USD/JPY 急落 + 為替介入分析
- 円買い介入分析 5/1 + 追撃シナリオ
- 本日 5/6 マーケットメモ
本記事は決算前の事前予測であり、特定の金融商品の購入・売却を推奨するものではありません。記事内の数値・予測値は本日時点の公開情報に基づくもので、実際の決算結果が異なる可能性があります。投資判断はご自身の責任で行ってください。